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MPC的通胀瞄准姿态的微妙转变

时间：2022-03-07 10:13:05 来源：

最近宣布的RBI和MPC（货币政策委员会）的货币政策得到了增长，并被银行漂亮的一点和5-25个基点浸在收益曲线上的650点。

现在，灰尘已经解决了，可能是时候了解这种推动的成本，以牺牲通货膨胀靶向的形式。以下是从政策和随附的货币政策报告（MPR）中出现的许多通货膨胀态度：

> 1.MPR预测通货膨胀将在Q3（即当前季度）中达到5.4％，然后达到Q4的4.5％，并在21-22期间仍纳入4.1-4.4％。请注意，RBI在未来18个月内随时不会预计将通货膨胀低于4％。尽管如此，MPC保持了一种宽松的姿态（有一个异常者）。这是否意味着MPC已授权其授权将通货膨胀达到4％？它是否重新解释了其任务，使通胀保持在2％至6％之间而不是4％+/- 2％？希望几分钟将回答这些问题。

> 2.RBI对本年度季度和第1季度的通货膨胀预测一直是严重低估的情况。4月份，RBI预测，CPI将在Q1和Q2中的4.4％中为4.8％。Q2的实际通胀平均超过6.8％，对于Q1，即使在损坏数据的津贴后，CPI也超过了6％。鉴于此唱片，未来几个月的CPI也可能在预测中进行。已经在21财年其余部分预期通货膨胀的经济学家预计通货膨胀仍然超过5％。

> 3.MPR还对今年季度和Q2的高通货膨胀的原因分解了，总结了80％的偏差原因是由于印度东部的洪水以及进口食用油的高成本，蔬菜尤其是土豆的供应不足。但它承认，较高价格的10％是因为较低的股权和高流动性。在即将到来的几个月，RBI已承诺通过开放市场购买政府证券和国家贷款慷慨地加入流动资金。这似乎暗示RBI在其通胀授权方面首选增长目标。

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> 4.就通货膨胀而言，印度是一个异常值。在MPR的第92页，RBI列出了新兴经济体和开发的CPI数据。印度的CPI比所有EMS高2-3个百分点。MPR进一步承认印度从1月至8月的中位数通胀率为4.6％，近年来抵制4％。所有这些都增加了通货膨胀问题相当严重的结论，并且鉴于容纳的货币和流动性政策，可以保持持久性。

> 5.政府近年来，政府也为最高的债务到GDP。金融委员会估计今年的债务到国内生产总值85％，经济学家表示，鉴于今年的增长萎缩和蓬勃发展的贸易措施，债务到国内生产总值可能仍然高于90％以上，除非增长可以平均超过7百分。在这种情况下，政府将允许通货膨胀运行更高的令人诱人，因为这将自动减少累计债务的负担。在这种情况下，MPC的重新诠释其任务以防止通货膨胀不为4％（+/- 2％），但在2％至6％之间变得重要。

> 6.最后，这对银行意味着什么？MPR指出，商业银行今天持有净存款超过30％的政府证券，尽管授权的单反仅占18.5％。货币政策声明还指出，政府在今年的平均优惠券中借款，这是16年来最低的优惠券。它还表明，未偿还政府债务的平均成熟是有史以来最高的。这意味着，如果通货膨胀和随之的利率来到未来几年来，银行将看到他们的利润率的压力，因为超过30％的金钱被困在低收入的政府债务。

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