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Tatas'提供装饰拼盘，但它会喂投资者的胃口吗？

时间：2021-06-20 11:13:03 来源：

周三的塔塔集团宣布塔塔全球饮料（TGBL）将购买塔塔化学品（TCL）的消费者业务，形成一个新的实体，只会专注于消费业务收入9,099亿卢比。

TGBL将在DEMERGER之后将TATA消费产品重命名为塔塔消费者产品，其中市场资本化将是18,000亿卢比，根据TGBL的当前市场价格。

塔塔消费产品包括全部的TCL的消费品I.。盐，香料，脉冲，蛋白质食品，小吃，天然甜味剂和洗涤剂。

塔塔消费者产品估值分析

根据公司新闻发布，拟议的全额股权交易将分别创建一个集中的消费品公司，分别为12099亿卢比的营业额和EBITDA，为2019年3月31日的12个月，在一个专体基础。

在股价方面，该公司将为TCL的每一个份额分配1.14股TGBL。这意味着每100股TCL为每100股获得114股TGBL。

截至2019年3月BSE数据，TCL总占优良股价为25.47亿卢比。在这种情况下，1:14股权汇率将导致29.04亿卢比的TGBL股份将发给TCL的股东。这意味着TGBL总共稀释46％的股权。在TGBL的当前市场价格上，这价值在5,808亿卢比的TCL消费者业务价值，它交易18.5倍FY19 EV / EBIT。

管理视图

谈到CNBC-TV18，TGBL AJOY Kumar Misra首席执行官表示，该合并将使该公司成为一个积极的增长路径，“与分销，研发和创新方面的两个平台一起和协同作用，以及所有成本效率我们将带来，我们将有一个非常激进的增长道路。“

他进一步添加了，“2-3％的协同作用是我们对印度合并的企业的初步估计。因此，如果我拿走塔塔全球饮料的印度商业和印度业务的消费品，它大约约占5,000亿卢比。因此，2-3％的是在球场。“

经纪人“观点”

在研究报告中，IIFL将消费者产品段的解点视为逐步为TCL呈正呈呈呈阳性。期待Demerger将剩余业务的低估更加明显（〜6倍/ EBITDA）。经纪人还表示，管理的开放性讨论进一步的价值解锁机会是一个额外的奖金。

与此同时，杰姆财政认为，塔塔集团确实在制定了将TCL将消费者业务合并到TGBL的估值框架时公平公平。

“我们认为在我们的基础案例中没有收入 - 这笔交易确实有权希望有一天可能发生的TGBL的投资组合组合可能会更好地变得更好，”该经纪人补充说。

它表示，合并的实体将从其现有形式中获得60％的收入，其中TGBL在其现有形式中的50％，其保证金可以是400个BPS，而不是TGBL的11％。

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